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整体来看，黄金资产的长期回报较为稳健，过往20年中只有4年出现负收益，且其中显著回撤的只有1年

随着美欧银行业相继出现流动性危机，市场对美联储加息预期大幅降低。避险需求推动下，国际金价自3月9日起一路震荡上行，黄金主题QDII和部分黄金ETF也随之持续上扬。站在当下时点，多家机构认为，黄金的避险价值或贯穿全年。不过，也有机构提醒，单一押注和追涨某一类资产蕴含较大风险，投资者在买入前有必要对投资标的进行充分的了解。

Choice数据显示，3月9日以来，多只黄金主题QDII净值大幅上涨，在业绩排行榜上遥遥领先。其中，易方达黄金主题人民币A、汇添富黄金及贵金属、嘉实黄金和诺安全球黄金净值分别上涨16.07%、8.37%、7.73%、7.69%。此外，国泰黄金ETF、华夏黄金ETF、博时黄金ETF、工银瑞信黄金ETF等产品在此期间涨幅也均超过6%。此前公布的2022年基金年报显示，知名对冲基金桥水和外资巨头巴克莱均现身黄金ETF前十大持有人名单。

国海富兰克林基金分析称，本轮黄金上涨最大的推手是全球投资者的避险情绪，美欧银行业流动性危机令全球市场恐慌情绪蔓延，而作为广大投资者避险首选的黄金，身价自然也就一路飙升。

外资机构范达表示，黄金和黄金股票当下的市场表现再次彰显了其避险价值。美欧银行业流动性危机将导致美联储加息周期结束，市场已经在为2023年的降息定价。“我们认为，市场尚没有为抗通胀和抗硬着陆政策之负面影响正确定价。在此背景下，黄金的吸引力会增加。”

在博时基金指数与量化投资部基金经理王祥看来，今年欧美之间通胀节奏的差异可能导致欧洲央行表现的相对更加强硬，从而对美元表现构成拖累，助涨包括黄金在内的大宗商品。因此，黄金的避险价值或贯穿全年。

黄金强势上涨背景下，投资者如何借道黄金ETF进行黄金投资？王祥表示，部分黄金主题基金跟踪的是境外以美元计价的黄金现货价格，或在其组合中配置黄金行业相关公司的股票，其风险收益特征与国内黄金ETF有所区别。整体来看，黄金资产的长期回报较为稳健，过往20年中只有4年出现负收益，且其中显著回撤的只有1年。2003年以来，人民币黄金复合年化回报高于沪深300指数，且波动率明显低于权益市场，体现了更好的收益风险比。

不过，国海富兰克林基金提醒，单一押注、追涨某一资产都是不理智的行为，所面对的风险会比较大。任何的投资都要建立在对投资标的充分了解的基础之上。虽然黄金避险的特征长期存在，但由于短期已经积累了一定的涨幅，美联储是否会在近期停止加息仍有一定的不确定性，短期内金价受市场情绪影响较大，可能会面临较大的波动。

（来源：上海证券报）